国金证券股份有限公司袁维,徐雨涵近期对爱尔眼科(300015)进行研究并发布了研究报告《重视人才赋能发展，回购彰显公司信心》，本报告对爱尔眼科给出买入评级，当前股价为26.87元。
爱尔眼科(300015)
【资料图】
事件简评
2023年5月28日，公司发布《关于回购公司股份方案的公告》，拟用不低于3亿元且不超过5亿元的自有资金回购公司股份，回购价格上限为44.16元/股。公司本次回购的股份，将用于实施股权激励计划或员工持股计划。
经营分析
给予人才高度重视，加强激励赋能发展。2022年，公司完成了4822名激励对象首次授予限制性股票的第一期解锁、1146名激励对象预留限制性股票的授予以及合伙人计划的收益兑现。本次将回购股份继续用于股权激励或员工持股计划，既有助于提升公司人才的工作动力，同时也是对公司激励机制的进一步完善，能吸引更多优秀的眼科医疗专家加入，满足公司持续落实“1+8+N”战略布局下对顶尖人才的需求。
业务逐渐步入高峰期，高质量发展为回购提供底气。公司重视屈光、视光业务发展，2022年此两部分稳健增长，屈光实现收入63.4亿元（+14.8%），视光实现收入37.8亿元（+11.9%），二者收入占比合计为62.8%（+3.5pcts）。随着暑假的临近，屈光、视光业务需求将迎来爆发期，在线下诊疗活动正常化的加持下，公司有望迎来高增长。由于屈光、视光业务的高毛利属性（2022年公司屈光业务毛利率为56.8%，视光业务毛利率为56.4%，高于公司综合毛利率的50.5%），公司盈利能力有望持续改善。
盈利预测、估值与评级
本次回购有利于满足公司作为国内眼科医疗行业服务龙头对人才的需求，公司医院建设与并购节奏稳步推进，屈光、视光业务快速发展，规模与质量共振下，看好公司长远发展前景。预计2023-2025年公司归母净利润分别为35.63/47.72/62.17亿元，同比增长41%、34%、30%，EPS分别为0.50/0.67/0.87元，现价对应PE为57/43/33倍，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险；人才短缺风险；跨区发展风险；医疗安全性事故纠纷风险；合规监管风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券(600030)陈竹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利36.42亿，根据现价换算的预测PE为53.56。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为36.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱尔眼科（300015）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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